El Yen japonés (JPY) reaccionó negativamente después de que el Banco de Japón (BoJ) anunciara el fin de su política de tipos negativos. Los economistas de Commerzbank analizan las perspectivas del Yen.
El BoJ subió los tipos de interés por primera vez desde 2007. El tipo de interés oficial a corto plazo se sitúa ahora entre el 0% y el 0.1%. Al mismo tiempo, se abandonó el objetivo para los JGB a largo plazo (el control de la curva de rendimientsos (YCC)), aunque el BoJ sigue teniendo la intención de comprar un número similar de JGB al mes que antes, sólo que sin un objetivo explícito. Por otra parte, deja de comprar ETF y REIT, y las compras de papel comercial y bonos corporativos se reducirán gradualmente hasta detenerse por completo en 12 meses.
Es poco probable que una salida simbólica de la política de tipos de interés negativos impulse mucho al Yen. Después de todo, ya ha habido varias excepciones a la política de tipos de interés negativos, y la última subida de tipos fue de sólo unos pocos puntos básicos. Sólo si el BoJ insinúa nuevas subidas de tipos, lo que indicaría un verdadero ciclo de subidas, el Yen se beneficiaría más. Todo lo demás ya está descontado tras las declaraciones de las últimas semanas.
Aunque el BoJ dio un primer paso para alejarse de su política monetaria ultraexpansiva, no se trató de un giro claramente agresivo, sino más bien de una subida moderada de los tipos. La clave está ahora en la inflación. Si se observan nuevos indicios de que la inflación sigue estancada en el objetivo del 2% fijado por el BoJ, podrían adoptarse nuevas medidas para normalizar la política monetaria.
Sin embargo, seguimos siendo escépticos en cuanto a que la inflación se mantenga realmente alta. Después de todos estos años de inflación extremadamente baja, creemos que habría sido mejor esperar un poco más a que esta espiral salarios-precios anclara la inflación de forma sostenible en el objetivo del 2%. Tras la decisión de hoy, sigue existiendo el riesgo de que el BoJ tenga que dejar de normalizar su política monetaria más pronto que tarde. Esto debe tenerse en cuenta.
El USD/CHF sube hacia 0.8900 al inicio de la sesión europea del martes, impulsado por el aumento de los rendimientos del Tesoro estadounidense. Las expectativas de los mercados apuntan a que la Reserva Federal mantendrá sin cambios su política monetaria durante la reunión de marzo, prevista para el miércoles. La Fed se encuentra bajo presión para prolongar sus elevados tipos de interés como respuesta a las recientes presiones inflacionistas.
Los mercados de bonos están experimentando presiones vendedoras a medida que surgen nuevas señales de resistencia en la economía de los Estados Unidos (EE.UU.), lo que lleva a los inversores a ajustar sus expectativas de menos recortes de los tipos de interés este año. La probabilidad de recortes de tipos en junio y julio ha disminuido, situándose en el 55.1% y el 73.7%, respectivamente.
En febrero, la balanza comercial suiza reveló un superávit de 3.662 millones, superando las expectativas de 3.500 millones, pero descendiendo desde los 4.701 millones de enero. Las importaciones (intermensuales) aumentaron a 18.812 millones desde los 18.046 millones anteriores, mientras que las exportaciones disminuyeron a 22.474 millones desde los 22.746 millones anteriores.
El Banco Nacional Suizo (SNB) prevé una inflación media del 1.9% en 2024. Actualmente, la tasa de inflación se sitúa notablemente por debajo de esta proyección, en el 1.2%. Sin embargo, en febrero se produjo un notable aumento del Índice de Precios al Consumo (IPC), que subió un 0.6% frente al 0.2% mensual anterior.
Los participantes del mercado esperan con impaciencia la reunión de política monetaria de marzo del Banco Nacional Suizo (SNB), prevista para el jueves. Según Reuters, hay un 29% de probabilidades de que el SNB recorte su tipo de interés oficial del 1.75% en la reunión. Un recorte de los tipos por parte del SNB podría debilitar al Franco suizo (CHF), ya que unos tipos de interés más bajos suelen atraer menos entradas de capital extranjero.
Statistics Canada publicará los datos del Índice de Precios al Consumo (IPC) de febrero el martes 19 de marzo a las 12:30 GMT y, a medida que nos acercamos a la hora de la publicación, he aquí las previsiones de los economistas e investigadores de cinco grandes bancos sobre los próximos datos de la inflación canadiense.
Se prevé que el IPC general anual se haya acelerado hasta el 3.1% desde el 2.9% de enero. De ser así, la inflación se situaría aún más por encima del objetivo del 2%, lo que significa que el BoC puede ser paciente antes de relajar su política monetaria.
Esperamos que el IPC general vuelva a situarse por encima del objetivo, en el 3.1% interanual en febrero, tras la desaceleración del mes pasado, como reflejo de la contribución de la subida de los precios de la energía, un leve rebote de los bienes básicos y la persistencia de los componentes de refugio, ya que el estancamiento de las medidas de inflación subyacente sugiere escasos avances en la inflación subyacente antes de la decisión del BoC de abril.
Se espera que tanto la inflación general como la subyacente (excluidos los alimentos y la energía) se sitúen en el 3.1% interanual, con un aumento de la inflación general desde el 2.9% de enero debido a la mayor inflación de la energía. Los precios de la gasolina subieron casi un 4% en febrero con respecto al mes anterior. Aun así, el contexto económico es muy débil, lo que significa que es más probable que las presiones sobre los precios en Canadá sigan disminuyendo y reduciéndose, lo que permitiría una primera bajada de tipos por parte del BoC también en junio.
El aumento de los precios de la gasolina durante el mes podría traducirse en una subida del 0.4% para el índice general antes del ajuste estacional, lo que podría hacer que la tasa a 12 meses pasara del 2.9% al 3.1%. Al igual que el índice general, las medidas subyacentes preferidas por el Banco de Canadá podrían fortalecerse, con el IPC-medio probablemente pasando del 3.3% al 3.4%, y el IPC-ajustado del 3.4% al 3.5%.
Tras una lectura sorprendentemente suave de un IPC general plano en enero, esperamos un sólido rebote del 0.6% intermensual en febrero. Parte de esta fortaleza reflejaría los patrones estacionales habituales, en los que los precios suben en los primeros meses del año. El elemento más importante de los informes mensuales sobre el IPC seguirán siendo las medidas de la inflación subyacente, el IPC mínimo y el IPC medio, y concretamente el ritmo medio anualizado de tres meses de las medidas subyacentes. Teniendo en cuenta los datos de febrero, algo más sólidos, y el fuerte aumento de diciembre, que seguirá incluyéndose en el cálculo trimestral, la inflación subyacente trimestral se mantendrá probablemente cerca del 3% en febrero. Dado que el IPC de febrero es la última publicación antes de la reunión de abril del BoC, sigue siendo muy improbable un recorte de tasas en dicha reunión.
El aumento de los precios en los surtidores de combustible en febrero probablemente contribuyó a la subida del IPC general hasta el 3.0% interanual, lo que refleja un incremento mensual del 0.6%. Esto también incluiría una aceleración de los precios de los alimentos y la energía hasta el 0.3% intermensual, ya que algunos segmentos volátiles que registraron grandes descensos en enero (ropa, billetes de avión) podrían haber experimentado un cambio de tendencia en febrero, sumándose a los aumentos de los precios de la vivienda. Sin embargo, más allá de la volatilidad, es probable que los aumentos de precios no tuvieran una base más amplia, reflejando la débil demanda de los consumidores, por lo que esperamos que el IPC ajustado y la mediana se mantengan sin cambios.
Esto es lo que necesita saber para operar hoy martes 19 de marzo:
La volatilidad que rodea al Yen japonés (JPY) y al Dólar australiano (AUD) aumentó durante las horas de la sesión asiática del martes, ya que los inversores evaluaron los anuncios de política monetaria del Banco de Japón (BoJ) y del Banco de la Reserva de Australia (RBA). Más tarde, los participantes en el mercado seguirán de cerca la encuesta ZEW de Alemania y los datos del Índice de Precios al Consumo (IPC) de Canadá. En la agenda económica estadounidense se publicarán los permisos de construcción y las viviendas iniciadas en febrero.
El BoJ anunció una subida de los tipos de interés de 10 puntos básicos (pb), del -0.1% al 0%, y abandonó su estrategia de control de la curva de rendimientos (YCC). Ambas decisiones coincidieron con las expectativas del mercado. En su declaración de política monetaria, el BoJ señaló además que aplicará un interés del 0.1% a todo el exceso de reservas aparcadas en yenes y afirmó que utilizará los tipos de interés a corto plazo como principal instrumento de política monetaria. El par USD/JPY subió con fuerza como reacción inmediata y ahora sube casi un 1% en el día por encima del nivel de 150.00.
En la rueda de prensa posterior a la reunión, el gobernador del BoJ, Kazuo Ueda, afirmó que seguirán comprando prácticamente la misma cantidad de bonos del Gobierno japonés que antes y añadió que considerarán las opciones de flexibilización general, incluidas las utilizadas en el pasado si fuera necesario.
En la siguiente tabla se muestra la evolución porcentual del Yen japonés (JPY) contra las principales divisas.
USD | EUR | GBP | CAD | AUD | JPY | NZD | CHF | |
USD | 0.06% | 0.14% | 0.23% | 0.61% | 0.81% | 0.54% | 0.20% | |
EUR | -0.07% | 0.09% | 0.15% | 0.55% | 0.76% | 0.49% | 0.15% | |
GBP | -0.17% | -0.11% | 0.06% | 0.46% | 0.64% | 0.36% | 0.04% | |
CAD | -0.23% | -0.17% | -0.08% | 0.38% | 0.59% | 0.31% | -0.02% | |
AUD | -0.62% | -0.55% | -0.48% | -0.39% | 0.22% | -0.07% | -0.41% | |
JPY | -0.84% | -0.75% | -0.70% | -0.62% | -0.20% | -0.27% | -0.61% | |
NZD | -0.57% | -0.51% | -0.44% | -0.34% | 0.04% | 0.26% | -0.37% | |
CHF | -0.23% | -0.16% | -0.09% | 0.01% | 0.39% | 0.59% | 0.31% |
El mapa de calor muestra las variaciones porcentuales de las principales divisas entre sí. La divisa base se elige en la columna de la izquierda, mientras que la divisa cotizada se elige en la fila superior. Por ejemplo, si elige el euro en la columna de la izquierda y se desplaza por la línea horizontal hasta el yen japonés, el cambio porcentual que aparece en el recuadro representará EUR (base)/JPY (cotización).
El RBA mantuvo el tipo de interés oficial en el 4.35% tras la reunión de marzo, tal y como se esperaba. En la declaración de política monetaria, el RBA señaló que el aumento de los tipos de interés está contribuyendo a establecer un equilibrio más sostenible entre la oferta y la demanda agregadas en la economía: "Aunque hay indicios alentadores de que la inflación se está moderando, las perspectivas económicas siguen siendo inciertas", añadió el RBA.
La gobernadora del RBA, Michele Bullock, afirmó que necesitan tener mucha más confianza en la bajada de la inflación para considerar un recorte de los tipos. El par AUD/USD se vio sometido a presiones bajistas tras el discurso del RBA y ahora cotiza vez ligeramente por encima de 0.6500, perdiendo más de un 0.5% en el día.
Tras cerrar el lunes en terreno positivo por cuarto día consecutivo, el Índice del Dólar estadounidense DXY sigue estirándose al alza hacia el nivel de 104.00 en los primeros compases de la sesión europea del martes. Mientras tanto, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años se mantiene por encima del 4.3% y los futuros de los índices bursátiles estadounidenses cotizan ligeramente a la baja.
El par EUR/USD registró pequeñas pérdidas el lunes y baja ligeramente a primera hora del martes. El par se mantiene por encima de 1.0850 a la espera de los datos de sentimiento económico.
El GBP/USD se mantiene a la baja y se acerca a 1.2800 en las primeras horas de la sesión europea del martes. La Oficina de Estadísticas Nacionales del Reino Unido publicará los datos del Índice de Precios al Consumo (IPC) el miércoles.
El precio del Oro no logró atraer impulso direccional y cerró el primer día de la semana prácticamente sin cambios. La resistencia de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. dificultan la tracción del XAU/USD, que ahora fluctúa en un estrecho rango por debajo de 2.160$.
Tras la primera subida histórica de los tipos de interés del Banco de Japón en la reunión de política monetaria de marzo, el Gobernador del BoJ, Kazuo Ueda, se ha dirigido este martes a la prensa en una conferencia posterior a la reunión de política monetaria.
La probabilidad de alcanzar el objetivo de inflación del 2.0% aún no es del 100%, pero va en aumento.
No se puede ignorar el efecto de las existencias de JGB (bonos del Gobierno japonés) del BoJ sobre los tipos a largo plazo.
Pero no utilizaremos las operaciones de compra de JGB y el ajuste del balance como herramientas proactivas de política monetaria.
Cuidado con los riesgos de subidas repentinas de los tipos de interés.
Siempre tenemos en mente las reglas de Taylor a la hora de dirigir la política monetaria.
El resultado de las negociaciones salariales de primavera fue un factor importante.
Hemos llegado a una fase en la que podemos proceder lentamente a posibles subidas de tipos, lo que me parece apropiado.
El "entorno monetario favorable" se define como un tipo de interés real inferior al tipo de interés neutral.
Si las perspectivas de precios se desbordan o muestran la posibilidad de desbordarse, eso podría llevar a cambiar la política monetaria.
Celebramos audiencias con compañías más pequeñas que las que solemos encuestar en nuestra encuesta Tankan.
Vigilamos de cerca si la tendencia de grandes subidas salariales podría extenderse a las pequeñas empresas.
No estamos seguros de que vayan a subir los salarios de las PYME.
Sin comentarios sobre las fluctuaciones de las divisas a corto plazo.
Consideraremos la respuesta de la política monetaria si las divisas causan un gran impacto en la economía y los precios.
Los precios del petróleo crudo estadounidense West Texas Intermediate (WTI) se mueven a la baja al inicio de la sesión europea del martes y revierten parte de las fuertes ganancias del día anterior hasta la zona de 82.45$, es decir, el nivel más alto desde principios de noviembre. En el momento de escribir, el precio del crudo ronda los 82.00$/barril, aunque la caída parece limitada ante la preocupación por el endurecimiento de la oferta.
Los ataques de drones ucranianos a refinerías de petróleo rusas durante la semana pasada podrían provocar un aumento de las exportaciones de crudo de Rusia. Esto, a su vez, lleva a los alcistas del WTI a recoger beneficios tras la fuerte subida de la semana pasada y las condiciones ligeramente alcistas de los gráficos a corto plazo. Aparte de esto, la compra sostenida en torno al Dólar estadounidense (USD), reforzada por las expectativas a que la Reserva Federal (Fed) mantendrá su discurso de tipos de interés más altos durante más tiempo para reducir la inflación, ejerce una presión a la baja sobre la materia prima.
Además, la creciente preocupación por una desaceleración económica mundial, que podría mermar la demanda de combustible, resulta ser otro factor que pesa sobre los precios del petróleo crudo. Mientras tanto, las menores exportaciones de crudo de Arabia Saudí e Irak, junto con las interrupciones causadas por los ataques de los hutíes en el Mar Rojo, podrían actuar como un viento de cola para el oro negro y ayudar a limitar la caída correctiva. Por lo tanto, será prudente esperar a que se produzcan fuertes ventas de continuación antes de confirmar que el precio del WTI ha tocado techo a corto plazo y posicionarse para mayores pérdidas.
El par EUR/USD cotiza cerca de mínimos diarios en torno al nivel de 1.0860 al inicio de la sesión europea del jueves. El miércoles se celebrará la reunión de política monetaria de la Reserva Federal (Fed), en la que no se esperan cambios en los tipos de interés. Mientras tanto, la cautela en el mercado podría impulsar al Dólar estadounidense (USD) frente al Euro (EUR). En el momento de escribir, el par cotiza en 1.0868, perdiendo un 0.04$ en el día.
Los últimos datos económicos estadounidenses mostraron que la inflación en la economía de EE.UU. sigue siendo elevada, y esto hizo que se redujeran las expectativas del mercado para el primer recorte de tipos en junio. El presidente de la Fed, Jerome Powell, dijo hace dos semanas que el banco central no está lejos de la confianza que necesita para recortar los tipos, mientras que algunos funcionarios de la Fed esperan que el primer recorte de tipos podría ocurrir durante el verano.
La Fed anunciará su decisión sobre los tipos de interés el miércoles, en la que se prevé que mantenga los tipos de interés de referencia estables en el rango del 5.25%-5.50% en su reunión de marzo. Los inversores han descontado una probabilidad cercana al 73% de que la Fed recorte los tipos en julio, según la herramienta FedWatch del CME.
En su reunión de marzo, el Banco Central Europeo (BCE) decidió mantener los costes de financiación sin cambios. No obstante, los responsables políticos del banco central señalaron avances en la reducción de la inflación e iniciaron conversaciones sobre los recortes de tasas. El miembro del Consejo de Gobierno del BCE, Pablo Hernández de Cos, afirmó que el banco central podría empezar a bajar los tipos de interés en junio si la inflación en la eurozona sigue disminuyendo. Por su parte, Mario Centeno, responsable de política económica del BCE, declaró que la reducción de los costes de financiación podría ayudar a evitar una recesión en la zona euro.
Además, Klaas Knot, miembro del Consejo de Gobierno del BCE, apuntó junio para una primera bajada de tipos y espera tres recortes este año, mientras que la presidenta del BCE, Christine Lagarde, dijo que junio es la fecha más temprana en la que es probable que recorte los tipos de interés después de que el BCE rebajara sus previsiones de inflación y estimara que alcanzará su objetivo del 2% en 2025.
De cara al futuro, los inversores estarán atentos el martes a la encuesta ZEW alemana y de la zona euro. Además, más tarde se publicarán los permisos de construcción y los inicios de construcción de viviendas en Estados Unidos. El miércoles, la atención se centrará en la decisión de la Fed sobre los tipos de interés y la conferencia de prensa del presidente de la Fed, Jerome Powell.
Tras la primera subida histórica de los tipos de interés del Banco de Japón (BoJ) en la reunión de política monetaria de marzo, el Gobernador del BoJ, Kazuo Ueda, ha declarado que el banco central "seguirá comprando 'en líneas generales la misma cantidad' de JGB que antes".
Se vislumbra la consecución estable y sostenible del objetivo de inflación del 2.0%.
Las condiciones acomodaticias apuntalarán firmemente la economía y los precios.
En caso necesario, se estudiarán opciones de relajación, incluidas las utilizadas en el pasado.
Se confirma el círculo virtuoso de salarios y precios.
La relajación monetaria masiva, como el control de la curva de rendimientos y los tipos negativos, ha cumplido su función.
Las condiciones financieras acomodaticias se mantendrán por el momento.
Hemos decidido cambiar la política monetaria masiva ya que juzgamos que el logro del 2% de inflación está a la vista.
Fijaremos los tipos de interés a corto plazo al igual que otros bancos centrales que utilizan los tipos a corto plazo como instrumento de política monetaria.
Es importante mantener un entorno favorable teniendo en cuenta la distancia que nos separa del objetivo del 2% en términos de expectativas de inflación.
Llevaremos a cabo una política monetaria "normal".
No estamos pensando en dar un nombre al nuevo marco de política, ya que se trata de una operación monetaria "normal".
El ritmo de subidas de tipos dependerá de la economía y de las perspectivas de los precios.
El precio del Oro (XAU/USD) atrae a nuevos vendedores al inicio de la sesión europea del martes y, por el momento, parece haber detenido el modesto movimiento de recuperación del día anterior desde la región de los 2.145$, el mínimo de una semana. Las expectativas de que la Reserva Federal (Fed) mantenga su discurso de tipos de interés más altos durante más tiempo, a la vista de la persistente inflación en EE.UU., siguen apoyando la subida de los rendimientos de los bonos del Tesoro. Esto, a su vez, eleva al Dólar estadounidense (USD) a máximos de casi dos semanas y se considera un factor clave que pesa sobre el metal amarillo, que no rinde.
Mientras tanto, los mercados siguen valorando la posibilidad de que la Fed inicie su ciclo de recorte de tipos ya en junio. Esto, junto con las tensiones geopolíticas, podría ofrecer cierto soporte al precio del Oro de refugio seguro y ayudar a limitar las pérdidas. Los inversores también podrían abstenerse de abrir posiciones direccionales agresivas antes de la crucial reunión de política monetaria del FOMC de dos días que comienza este martes. Los inversores buscarán pistas sobre la senda de recorte de tasas de la Fed, que desempeñará un papel clave en el impulso de la demanda del USD y proporcionará un impulso significativo al metal precioso.
Desde una perspectiva técnica, el reciente retroceso desde el máximo histórico se detuvo cerca de la zona de soporte de 2.145$-2.144$, que ahora debería actuar como un punto clave para el precio del Oro. Una ruptura convincente por debajo de ese nivel expondrá el siguiente soporte relevante cerca de la zona de 2.128$-2.127$ antes de que el XAU/USD extienda la caída correctiva hacia el nivel redondo de 2.100$.
Por otro lado, la zona de los 2.175$-2.176$ parece haberse convertido en una barrera sólida e inmediata que, de superarse, permitiría al precio del Oro desafiar el máximo histórico en torno a la zona de los 2.195$ alcanzado la semana pasada. Unas compras de continuación por encima del nivel de los 2.200$ sentarán las bases para la reanudación de la tendencia alcista observada desde principios de este mes.
El Oro ha desempeñado un papel fundamental en la historia de la humanidad, ya que se ha utilizado ampliamente como depósito de valor y medio de intercambio. En la actualidad, aparte de su brillo y su uso para joyería, el metal precioso se considera un activo refugio, lo que significa que se considera una buena inversión en tiempos turbulentos. El Oro también se considera una cobertura contra la inflación y la depreciación de las divisas, ya que no depende de ningún emisor o gobierno concreto.
Los bancos centrales son los mayores tenedores de Oro. En su objetivo de respaldar sus divisas en tiempos turbulentos, los bancos centrales tienden a diversificar sus reservas y a comprar Oro para mejorar la percepción de fortaleza de la economía y de la divisa. Unas reservas de Oro elevadas pueden ser una fuente de confianza para la solvencia de un país. Los bancos centrales añadieron 1.136 toneladas de Oro por valor de unos 70.000 millones de dólares a sus reservas en 2022, según datos del Consejo Mundial del Oro. Se trata de la mayor compra anual desde que existen registros. Los bancos centrales de economías emergentes como China, India y Turquía están aumentando rápidamente sus reservas de Oro.
El Oro tiene una correlación inversa con el Dólar estadounidense y los bonos del Tesoro de EE.UU., que son los principales activos de reserva y refugio. Cuando el Dólar se deprecia, el precio del Oro tiende a subir, lo que permite a los inversores y a los bancos centrales diversificar sus activos en tiempos turbulentos. El Oro también está inversamente correlacionado con los activos de riesgo. Un repunte en el mercado bursátil tiende a debilitar el precio del Oro, mientras que las ventas masivas en los mercados de mayor riesgo tienden a favorecer al metal precioso.
El precio del Oro puede moverse debido a una amplia gama de factores. La inestabilidad geopolítica o el temor a una recesión profunda pueden hacer que el precio del Oro suba rápidamente debido a su condición de activo refugio. Como activo sin rendimiento, el precio del Oro tiende a subir cuando bajan los tipos de interés, mientras que el encarecimiento del dinero suele lastrar al metal amarillo. Aun así, la mayoría de los movimientos dependen de cómo se comporte el Dólar estadounidense (USD), ya que el activo se cotiza en dólares (XAU/USD). Un Dólar fuerte tiende a mantener controlado el precio del Oro, mientras que un Dólar más débil probablemente empuje al alza los precios del Oro.
El cruce AUD/NZD se mantiene por debajo del nivel de 1.0800 al inicio de la sesión europea del martes. El cruce desciende tras la decisión del Banco de la Reserva de Australia (RBA) en la que el banco central decidió mantener sin cambios los tipos de interés. El AUD/NZD cotiza actualmente en torno a 1.0770, con una pérdida del 0.08% en el día.
El martes, el RBA mantuvo el tipo de interés oficial del efectivo (OCR) en el 4.35%, su nivel más alto en 12 años, por tercera vez consecutiva y tras su reunión de política monetaria de marzo. Los mercados se centrarán en los nuevos catalizadores que ofrezca el RBA sobre el momento y el alcance de un giro en la política monetaria.
En cuanto al NZD, el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) decidió mantener el tipo de interés oficial en el 5.50% por quinta vez consecutiva en febrero. Sin embargo, el RBNZ suaviza su postura de línea dura y reduce el riesgo de un mayor endurecimiento. El banco central rebajó su previsión del tipo máximo de efectivo al 5.6% desde una proyección anterior del 5.7%. Esto, a su vez, ejerce cierta presión de venta sobre el Dólar neozelandés (NZD) y actúa como un viento de cola para el cruce AUD/NZD.
El miércoles se publicará la encuesta Westpac de consumo del primer trimestre, seguida de los datos de la cuenta corriente. El jueves, los inversores seguirán de cerca el Producto Interior Bruto (PIB) neozelandés del cuarto trimestre y el PMI del Judo Bank de Australia para marzo.
El vicepresidente del Banco Central Europeo (BCE), Luis de Guindos, ha declarado el martes en una entrevista que "la inflación de los servicios es más persistente. Y por eso tenemos que esperar".
La evolución de los salarios es clave. Tendremos más información en junio.
Nos fijamos en lo que ocurre en la economía estadounidense. Pero dependemos de los datos, no de la Fed.
La gobernadora del Banco de la Reserva de Australia (RBA), Michele Bullock, ha hablado sobre las perspectivas de la política monetaria en una rueda de prensa posterior al anuncio de la decisión de política monetaria de marzo, el martes.
Bullock responde a las preguntas de los medios de comunicación, en el marco de un nuevo formato de información del banco central.
Estamos avanzando en la lucha contra la inflación.
Los últimos datos sugieren que vamos por buen camino.
Estamos muy atentos a las cifras de empleo.
Los riesgos para las perspectivas están bien equilibrados.
La guerra contra la inflación aún no está ganada.
Cambios en el comunicado son en respuesta a los datos.
El mercado laboral sigue ligeramente tenso.
El Consejo ve riesgos a ambos lados de la política monetaria.
La tasa de desempleo no es lo único que tenemos en cuenta.
Por un lado, la inflación sigue por encima del objetivo.
La inflación de los servicios sigue siendo elevada.
Por otro lado, somos conscientes de que el consumo se está ralentizando.
Y también se está relajando la rigidez de las condiciones del mercado laboral.
No podemos descartar nada.
Tenemos que confiar mucho más en que la inflación baje para plantearnos una bajada de tipos.
La disminución de los precios de la energía es muy positiva para las perspectivas de inflación.
El Consejo considera un abanico de posibilidades políticas.
Respondemos a los datos según van apareciendo.
La tasa de inflación no aceleradora del desempleo (NAIRU) podría situarse entre el 4.0% y el 4.5%, pero es incierto.
El cruce EUR/JPY sube hacia el nivel de 163.50 al inicio de la sesión europea del martes. El cruce sube después de que el Banco de Japón (BoJ) decidiera poner fin a una era de tipos de interés negativos que comenzó en 2016, en línea con las expectativas del mercado. En el momento de escribir, el par EUR/JPY cotiza en 163.46, subiendo un 0.79% en el día.
Tras la reunión de política monetaria de dos días celebrada el martes, el BoJ decidió subir el tipo de interés en 10 puntos básicos (pb), del -0.1% al 0%, por primera vez desde 2007. La decisión estuvo en consonancia con las expectativas del mercado. La declaración política del BoJ mostró que, dadas las actuales perspectivas de la actividad económica y de los precios, el BoJ prevé que se mantengan por el momento unas condiciones financieras acomodaticias. En respuesta a la decisión sobre los tipos de interés, el Yen japonés atrajo a algunos vendedores, ya que los mercados habían descontado ampliamente la decisión.
El Banco Central Europeo (BCE) mantuvo estables los tipos de interés en su reunión de marzo. Sin embargo, los responsables políticos del BCE señalaron avances en la reducción de la inflación e iniciaron conversaciones sobre el calendario de los recortes de tipos. Pablo Hernández de Cos, del BCE, afirmó que el banco central podría empezar a bajar los tipos de interés en junio si la inflación en la eurozona sigue enfriándose. El miembro del Consejo de Gobierno del BCE, Klaas Knot, fijó junio para la primera bajada de tipos y espera tres recortes este año.
A continuación, los inversores se centrarán en la encuesta ZEW alemana y de la zona euro, que se publicará el martes. El miércoles se publicará el Índice de Precios de Producción (IPP) alemán y el discurso de Lagarde del BCE. El jueves se publicarán los datos del PMI HCOB de marzo de la zona euro. Estos eventos podrían dar una dirección clara al cruce EUR/JPY.
El cruce AUD/JPY continúa con su lucha por encontrar aceptación por encima del nivel de 98.00 y cede parte de las ganancias de la sesión asiática tras alcanzar el máximo de una semana. El par se encuentra limitado larededor del nivel de 98.00 después de que el Banco de la Reserva de Australia (RBA) y el Banco de Japón (BoJ) anunciaran sus decisiones políticas.
Tal y como se esperaba unánimemente, el banco central australiano decidió mantener sin cambios el tipo de interés oficial al final de la reunión de política monetaria de marzo. El Dólar australiano (AUD), sin embargo, empezó a perder tracción a falta de nuevas señales de fortaleza, aunque los indicios de mejora de las relaciones entre Australia y China -el mayor socio comercial del primero- ayudan a limitar las pérdidas.
Mientras tanto, el BoJ anunció la subida del tipo de interés en 10 puntos básicos (pb), del -0.1% al 0%, por primera vez desde 2007, poniendo fin a la era de tipos de interés negativos iniciada en 2016. El BoJ también suprimió su política de control de la curva de rendimientos (YCC) al término de su reunión de política monetaria de dos días. La decisión, sin embargo, se ajustó en líneas generales a las expectativas del mercado y apenas influyó en el Yen.
Los inversores esperan ahora con interés la conferencia de prensa posterior a la reunión, en la que los comentarios del gobernador del BoJ, Kazuo Ueda, desempeñarán un papel clave a la hora de influir en la dinámica de los precios del Yen y proporcionarán cierto impulso significativo al cruce AUD/JPY. Mientras tanto, el contexto fundamental mixto hace que sea prudente esperar a que se produzcan fuertes compras de continuación antes de posicionarse para cualquier movimiento de apreciación adicional.
El cruce GBP/JPY ha rebotado tras las pérdidas inciales y prolonga su racha de ganancias iniciada el 12 de marzo. El par cotiza al alza justo por encima del nivel de 191.00 al inicio de la sesión europea del martes. Los consejeros del Banco de Japón (BoJ) optaron por subir el tipo de interés en 10 puntos básicos (pb), del -0.1% al 0%, por primera vez desde 2007.
Esta decisión marca el final de una era de tipos de interés negativos y coincide con las expectativas del mercado. Las subidas salariales de las grandes empresas japonesas, mucho más fuertes de lo previsto, ya habían sentado las bases para que el BoJ abandone las medidas de estímulo que lleva aplicando desde hace una década.
En el Reino Unido, la inflación muestra signos de moderación, pero el Banco de Inglaterra (BoE) mantiene una postura prudente hasta que los precios al consumo vuelvan al objetivo del 2%. Se espera que el BoE mantenga los tipos de interés sin cambios en el 5.25% durante la reunión del jueves. Los inversores esperan con impaciencia los datos sobre los precios al consumo y al productor, cuya publicación está prevista para el miércoles.
Debido a unas expectativas de inflación del consumo más suaves el viernes, que aumentaron un 3.0% pero ligeramente por debajo del repunte anterior del 3.3%, el mercado especuló con una posible bajada de tasas del Banco de Inglaterra (BoE). Los inversores prevén que el BoE comience a bajar los tipos en agosto, con uno o dos recortes adicionales de aquí a finales de año.
El Yen japonés (JPY) aumenta sus pérdidas intradía y cae a mínimos de casi dos semanas frente a su homólogo estadounidense después de que el Banco de Japón (BoJ) anunciara su primera subida de los tipos de interés por primera vez desde 2007. Esto marca el fin de la era de tipos de interés negativos que comenzó en 2016, que viene acompañada de la eliminación de la política de control de la curva de rendimiento (YCC). La decisión, por su parte, se ajustó en líneas generales a las expectativas del mercado y, por tanto, no impresionó a los alcistas del Yen.
Esto, junto con una modesta fortaleza del Dólar estadounidense (USD), reforzado por las expectativas de que la Reserva Federal (Fed) mantendrá los tipos de interés más altos durante más tiempo, eleva el par USD/JPY cerca de la marca psicológica de 150.00. Sin embargo, el movimiento positivo intradía se estancó cerca de dicha zona, ya que los operadores esperan la conferencia de prensa posterior a la reunión, donde los comentarios del gobernador del BoJ, Kazuo Ueda, influirán en el JPY y proporcionarán cierto impulso antes de la reunión del FOMC.
Desde un punto de vista técnico, el par USD/JPY se mantiene por encima del nivel de Fibonacci del 61.8% de la caída de febrero-marzo y parece dispuesto a seguir subiendo. La perspectiva constructiva se ve reforzada por el hecho de que los osciladores en el gráfico diario acaban de empezar a ganar tracción positiva. Por lo tanto, es posible que se produzca un avance hacia la marca psicológica de 150.00. Una fuerza sostenida más allá de esta última podría desencadenar un nuevo movimiento de posiciones cortas hacia la zona de 150.65-150.70 antes de que los toros intenten volver a probar el máximo de los últimos años, en torno a la marca de 151.00 tocada el 13 de febrero.
Por otro lado, la cifra redonda de 149.00 parece haberse convertido en un soporte inmediato. Si sigue bajando, lo más probable es que se produzcan compras y que se mantenga cerca de la zona de 148.30 puntos. A continuación se situaría la zona de 148.00, por debajo de la cual el par USD/JPY podría acelerar la caída hacia la media móvil simple (SMA) de 100 días, que actualmente se encuentra cerca de la zona de 147.65. Una ruptura convincente por debajo podría cambiar el sesgo a favor de los operadores bajistas y arrastrar los precios hacia la marca de 147.00 en el camino hacia el mínimo de oscilación mensual, alrededor de la región de 146.50-146.45.
El Banco de Japón (BoJ) es el banco central japonés, que fija la política monetaria del país. Su mandato es emitir billetes y llevar a cabo el control monetario y de divisas para garantizar la estabilidad de los precios, lo que significa un objetivo de inflación en torno al 2%.
El Banco de Japón se ha embarcado en una política monetaria ultralaxa desde 2013 con el fin de estimular la economía y alimentar la inflación en medio de un entorno de baja inflación. La política del banco se basa en el Quantitative and Qualitative Easing (QQE), o impresión de billetes para comprar activos como bonos del Estado o de empresas para proporcionar liquidez. En 2016, el banco redobló su estrategia y relajó aún más la política introduciendo primero tipos de interés negativos y controlando después directamente el rendimiento de sus bonos del Estado a 10 años.
El estímulo masivo del Banco de Japón ha provocado la depreciación del Yen frente a sus principales pares monetarios. Este proceso se ha exacerbado más recientemente debido a una creciente divergencia de políticas entre el Banco de Japón y otros bancos centrales principales, que han optado por aumentar bruscamente los tipos de interés para combatir unos niveles de inflación que llevan décadas en máximos históricos. La política del Banco de Japón de mantener los tipos bajos ha provocado un aumento del diferencial con otras divisas, arrastrando a la baja el valor del Yen.
La debilidad del Yen y el repunte de los precios mundiales de la energía han provocado un aumento de la inflación japonesa, que ha superado el objetivo del 2% fijado por el Banco de Japón. Aun así, el Banco de Japón juzga que todavía no se vislumbra la consecución sostenible y estable del objetivo del 2%, por lo que parece improbable un cambio brusco de la política monetaria actual.
Tras finalizar su reunión de política monetaria de dos días hoy martes, los miembros de la junta directiva del Banco de Japón (BoJ) decidieron elevar la tasa de interés en 10 puntos básicos (pb), del -0.1% al 0% por primera vez desde 2007.
El banco central puso fin a una era de tipos de interés negativos que comenzó en 2016. La decisión estuvo en línea con las expectativas del mercado.
En su comunicado, el BoJ anuncia que sube su tipo de interés a un día del 0% al 0.1%, y aplicará una tasa del 0.1% a todo el exceso de reservas depositadas en el Banco de Japón.
La entidad continuará con sus compras de JGB por aproximadamente el mismo monto que antes y reducirá gradualmente el importe de las compras de bonos corporativos con la intención de suspenderlas en aproximadamente un año.
El BoJ ha tomado la decisión sobre la compra a largo plazo de JGB por 8 votos a 1, mientras que ha tomado la decisión sobre la compra de activos distintos de los JGB a largo plazo por votación unánime.
El voto sobre el tratamiento de los nuevos desembolsos de préstamos bajo la medida de provisión de fondos para estimular los préstamos bancarios ha sido unánime
El Banco de Japón aumentará ágilmente las compras de JGB independientemente del monto de compra mensual programado.
La entidad anuncia un cambio en el marco de política monetaria. Se ha evaluado el círculo virtuoso entre salarios y precios. Se consideró que el objetivo de estabilidad de precios del 2% se alcanzaría de manera sostenible y estable hacia el final del período de proyección.
Se considera que la QQE, el YCC y la política de tipos negativos han cumplido sus funciones.
Con un precio objetivo del 2%, el Banco de Japón aplicará la política monetaria según corresponda.
Dadas las perspectivas actuales de actividad económica y precios, el BoJ prevé que se mantendrán por el momento condiciones financieras acomodaticias.
El Banco de la Reserva de Australia (RBA) ha decidido mantener su tipo de interés principal sin cambios en el 4.35% en la reunión de marzo, tal como se esperaba.
Esta es la tercera reunión consecutiva sin cambios en las tasas desde que en noviembre el RBA decidiera subirlas 25 puntos básicos hasta el nivel actual.
En su reunión de hoy, la Junta decidió dejar el objetivo de tasa de efectivo sin cambios en 4.35% y la tasa de interés pagada sobre los saldos de Liquidación Cambiaria sin cambios en 4.25%.
La información reciente sugiere que la inflación continúa moderándose, en línea con las últimas previsiones del RBA. El indicador general mensual del IPC se mantuvo estable en 3.4% durante el año hasta enero, con un impulso que se atenuó en los últimos meses debido a la moderación de la inflación de bienes. La inflación de los servicios sigue siendo elevada y se está moderando a un ritmo más gradual. Los datos son consistentes con un continuo exceso de demanda en la economía y fuertes presiones de costos internos, tanto para los insumos laborales como no laborales.
Las tasas de interés más altas están trabajando para establecer un equilibrio más sostenible entre la demanda y la oferta agregadas en la economía. En consecuencia, las condiciones en el mercado laboral continúan mejorando gradualmente, aunque siguen siendo más ajustadas de lo que es consistente con un pleno empleo sostenido y una inflación en el objetivo. El crecimiento de los salarios repuntó un poco más en el trimestre que acabó en diciembre, pero parece haber alcanzado su punto máximo y hay indicios de que se moderará durante el próximo año. Sin embargo, este nivel de crecimiento de los salarios sigue siendo consistente con la meta de inflación sólo en el supuesto de que el crecimiento de la productividad aumente hasta alrededor de su promedio de largo plazo. La inflación sigue pesando sobre los ingresos reales de las personas y el crecimiento del consumo de los hogares es débil, al igual que la inversión en vivienda.
Si bien hay señales alentadoras de que la inflación se está moderando, las perspectivas económicas siguen siendo inciertas. Los datos de las cuentas nacionales del trimestre acabado en diciembre confirmaron que el crecimiento se ha desacelerado. El crecimiento del consumo de los hogares sigue siendo particularmente débil en un contexto de alta inflación y aumento de las tasas de interés. Después de las recientes caídas, los ingresos reales se han estabilizado y se espera que crezcan a partir de ahora, lo que se espera respalde el crecimiento del consumo más adelante en el año.
Mientras tanto, el crecimiento de los costes laborales unitarios sigue siendo muy elevado. Ha comenzado a moderarse ligeramente a medida que el crecimiento medido de la productividad se ha recuperado en los dos últimos trimestres, pero es incierto si esta tendencia se mantendrá.
Las previsiones centrales apuntan a que la inflación volverá al rango objetivo de entre 2 y 3% en 2025 y al punto medio en 2026. Se espera que la inflación de los precios de los servicios disminuya gradualmente a medida que se modere la demanda y se atenúe el crecimiento de los costos laborales y no laborales. Se espera que el empleo siga creciendo moderadamente y que la tasa de desempleo y la tasa más amplia de subutilización aumenten un poco más.
Si bien ha habido señales favorables sobre la inflación de los precios de los bienes en el extranjero, la inflación de los precios de los servicios se ha mantenido persistente y lo mismo podría ocurrir en Australia. También persiste un alto nivel de incertidumbre en torno a las perspectivas de la economía china y las implicaciones de los conflictos en Ucrania y Medio Oriente. En el plano interno, existen incertidumbres respecto de los rezagos en el efecto de la política monetaria y de cómo responderán las decisiones de fijación de precios y salarios de las empresas al crecimiento más lento de la economía en un momento de exceso de demanda y mientras el mercado laboral sigue ajustado. Las perspectivas para el consumo de los hogares también siguen siendo inciertas.
Volver a alcanzar la meta de inflación dentro de un plazo razonable sigue siendo la máxima prioridad de la Junta. Esto es coherente con el mandato del RBA de estabilidad de precios y pleno empleo. La Junta debe tener confianza en que la inflación avanza de manera sostenible hacia el rango meta. Hasta la fecha, las expectativas de inflación a mediano plazo han sido consistentes con la meta de inflación y es importante que así siga siendo.
Si bien los datos recientes indican que la inflación está disminuyendo, sigue siendo alta. La Junta espera que pase algún tiempo aún antes de que la inflación se sitúe de manera sostenible en el rango meta. La trayectoria de las tasas de interés que mejor garantice que la inflación regrese a su objetivo en un período de tiempo razonable sigue siendo incierta y la Junta no descarta nada dentro o fuera. La Junta se basará en los datos y en la evolución de la evaluación de riesgos. La Junta seguirá prestando mucha atención a la evolución de la economía mundial, las tendencias de la demanda interna y las perspectivas de inflación y del mercado laboral. La Junta se mantiene firme en su determinación de devolver la inflación a su objetivo.
El ministro chino de Asuntos Exteriores, Wang Yi, declaró el martes durante su visita a Nueva Zelanda que "China está dispuesta a trabajar con Nueva Zelanda para aplicar una versión mejorada del acuerdo de libre comercio entre China y Nueva Zelanda."
Ambas partes deben iniciar negociaciones sobre la lista negativa de comercio de servicios lo antes posible, para impulsar la cooperación bilateral a un nuevo nivel.
Las relaciones China-Nueva Zelanda mantienen una posición de liderazgo entre las relaciones de China con los países desarrollados.
A pesar de los titulares optimistas, el par NZD/USD pierde un 0.17% en el día y cotiza a 0,6071 en el momento de redactar este informe.
DEFINICIÓN DEL MERCADO DE DIVISAS
El concepto de mercado de divisas tiene varias definiciones:
En términos simples, el mercado de divisas, es un mercado en el que se realizan transacciones en divisas, es decir, se realiza cambio de divisa de un país a divisa de otro país, según un tipo de cambio determinado. Tipo de cambio, es un precio relativo de divisas de dos países o la divisa de un país, expresada en unidades monetarias de otro país.
Mercado de divisas, es parte del mercado financiero global, en el que se realizan muchas operaciones, relacionadas con el movimiento de capitales a nivel mundial.
TIPOS DE MERCADOS. MERCADO DE DIVISAS MEXICANO E INTERNACIONAL.
Mercado de divisas puede ser internacional o nacional.
Mercado de divisas nacional, es el mercado que funciona dentro de un país.
Mercado de divisas internacional, es un mercado global, que abarca los mercados de divisas de todos los países del mundo. No tiene una plataforma específica, donde se realice el comercio. Todas las operaciones se llevan a cabo a través de un sistema de canales de cable y de satélite, que proporcionan la comunicación entre los mercados regionales de divisas a nivel mundial. Entre los mercados regionales actualmente, hoy en dia se puede distinguir los siguientes: asiático (con centros en Tokio, Hong Kong, Singapur, Melbourne), europeo (Londres, Fráncfort del Meno, Zurich), estadounidense (Nueva York, Chicago, Los Ángeles).
Comercio de divisas en el mercado internacional de divisas se realice según los tipos de cambio del mercado, determinados en función de la oferta y la demanda en el mercado y bajo la influencia de diversos datos macroeconómicos. El mercado internacional de divisas, es el mercado Forex.
Mercados de divisas se puede dividir en bursátiles y extrabursátiles. Mercado de divisas bursátil, es un mercado organizado, donde el comercio se realice a través de la bolsa de valores, una empresa especial que establece las reglas de comercio y proporciona todas las condiciones para organizar comercio según dichas reglas.
Mercado extrabursátil, es el mercado en el que no se establecen ciertas reglas de comercio, y operaciones de compraventa se llevan a cabo sin estar vinculadas a un lugar de comercio específico, como es el caso con la bolsa de valores.
Como norma general, el mercado extrabursátil se organice por empresas especiales, que brindan servicios de compraventa de divisas, que pueden ser o no ser miembros de la bolsa de divisas. Actualmente, las operaciones comerciales en este mercado se realizan principalmente a través de Internet.
En términos de volumen de comercio, el mercado extrabursátil es muy superior al mercado bursátil. El mercado extrabursátil internacional de divisas Forex, se considera el más líquido del mundo. Funciona las 24 horas del día en todos los centros financieros del mundo (desde Nueva York hasta Tokio).
FUNCIONES DEL MERCADO DE DIVISAS
El mercado de divisas, es la plataforma más importante para proporcionar el curso normal de todos los procesos económicos mundiales.
Las principales funciones macroeconómicas del mercado de divisas son:
IMPACTO DE NOTICIAS
Diferentes divisas, son la herramienta principal del comercio en el mercado de divisas. Tipos de cambio se forman bajo la influencia de la oferta y la demanda en el mercado.
Además, los tipos de cambio están bajo la influencia de muchos factores fundamentales, relacionados con la situación económica mundial, con eventos en las economías nacionales, con las decisiones políticas.
Noticias sobre estos factores se puede conocer de diversas fuentes:
Cuanto más estable es el desarrollo de economía, más estable es su divisa. En consecuencia, según los datos estadísticos publicados en las fuentes oficiales de los países con cierta regularidad, se puede predecir cómo se comportará la divisa en un futuro cercano.
Estos datos incluyen:
Otro índice igual de importante, es el nivel de tasas de interés de las autoridades nacionales reguladoras de la política crediticia. En la Unión Europea, es el Banco Central Europeo (European Central Bank), en los Estados Unidos es el Sistema de la Reserva Federal (FRS), en Japón es el Banco Central de Japón (Bank of Japan), en el Reino Unido es el Banco Central de Inglaterra (Bank of England), en Suiza es el Banco Nacional Suizo (Swiss National Bank) etc.
Nivel de las tasas de interés se determinan en reuniones del banco central nacional. Luego, la decisión sobre la tasa se publica en las fuentes oficiales. Si el banco central del país reduzca la tasa de interés, la oferta monetaria en el país crece y hay una depreciación de la moneda nacional en relación con otras divisas mundiales. Si la tasa de interés aumenta, hay un fortalecimiento de la moneda nacional.
Un discurso e incluso una declaración del líder del país puede revertir seriamente una tendencia. Temas de discursos, que puedan influir en el tipo de cambio:
Todas estas noticias se publiquen en diversas fuentes. Es más o menos fácil de encontrar grandes noticias internacionales en español, pero las noticias relacionadas con la política económica interna y la economía de los países extranjeros, son mucho menos comunes en la prensa. La mayoría de estas noticias se publiquen en los medios nacionales de información y en el idioma de país, donde ha salido la noticia.
Todas estas noticias se publiquen en diversas fuentes. Es más o menos fácil de encontrar grandes noticias internacionales en español,pero las noticias relacionadas con la política económica interna y la economía de los países extranjeros, son mucho menos comunes en la prensa. La mayoría de estas noticias se publiquen en los medios nacionales de información y en el idioma de país, donde ha salido la noticia.
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